طلاب جامعات الجزائر
هل تريد التفاعل مع هذه المساهمة؟ كل ما عليك هو إنشاء حساب جديد ببضع خطوات أو تسجيل الدخول للمتابعة.

المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية

اذهب الى الأسفل

المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Empty المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية

مُساهمة من طرف زائر الجمعة أبريل 30, 2010 6:26 pm


المخاطرة المنتظمة أو المخاطرة غير القابلة للتنويع
يوفر نموذج تسعير الأصول الرأسمالية إطار عام لتحليل العلاقة بين العائد والمخاطرة على كل أنواع الأصول. ولا يستخدم النموذج المخاطرة الكلية ولكن فقط جزءً منها وهي ما يسمى بالمخاطرة المنتظمة.

هي ذلك الجزء من المخاطرة لورقة مالية الذي تسببه عناصر تؤثر على السوق ككل، وبالتالي لا يمكن التخلص منه من خلال التنويع لأنه يؤثر على كل الشركات تقريباً في نفس الوقت. ومن بين هذه العناصر هناك التضخم وأسعار الفائدة والسياسات المالية والنقدية. يؤدي الارتفاع في أسعار الفائدة، مثلاً، إلى انخفاض في أسعار السندات.
المخاطرة غير المنتظمة أو المخاطرة القابلة للتنويع

هي ذلك الجزء من المخاطرة لورقة مالية الذي تسببه عناصر خاصة بالشركة، وبالتالي يمكن التخفيض من حدته من خلال التنويع لأن أي تأثيرات سلبية على شركة قد تقابلها تأثيرات إيجابية على شركة أخرى. ومن بين عناصر المخاطرة غير المنتظمة، هناك إضراب العمال وسوء إدارة الشركة ومستوى عالي من الديون.
الانحراف المعياري


هو مقياس إحصائي لإنتشار توزيع العوائد المحتملة حول قيمتها المتوقعة.
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Seg
حيث:

المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Seg1: الانحراف المعياري
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Ri: العائد المحتمل المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية I1
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rb: القيمة المتوقعة للعوائد المحتملة
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Pi: احتمال العائد المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية I1
تمرين 8 : المشروع A:

العوائد المحتملة
الاحتمالات
600$
0.3
1000$
0.5
1300$
0.2
القيمة المتوقعة للعوائد المحتملة للمشروع A :
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Sega
الانحراف المعياري للمشروع A :
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Seg249
معامل الاختلاف
يكون الانحراف المعياري مقياساً مناسباً للمخاطرة عند المقارنة بين مشروعين (أو سهمين) تكون القيمة المتوقعة بينهما متساوية. ولكن عندما تختلف القيم المتوقعة للمشاريع، يكون معامل الاختلاف هو مقياس المخاطرة المناسب حيث يبين درجة المخاطرة لوحدة من العائد.

المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Cvseg
حيث:

المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Seg1: الانحراف المعياري
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rb: القيمة المتوقعة للعوائد المحتملة


تمرين 9 : إضافة الى المشروع A (معطياته مبينة في التمرين 8) هناك المشروع B وله قيمة متوقعة للعوائد المحتملة تساوي 1080$ وانحراف معياري يساوي 391.92$ :
معامل الاختلاف للمشروع A :
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Cva26
معامل الاختلاف للمشروع B :
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Cvb
إذن المشروع B أكثر مخاطرة من المشروع A.

معامل بيتا - مقياس المخاطرة المنتظمة
يقيس مخاطرة السهم بالنسبة لمخاطرة السوق.
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Betai

حيث:

المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Covar: التبايـن المشترك بين معـدل العائـد على السهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml
ومعدل العائـد على محفظـة السوق المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Msml
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Seg2m أو المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Varm: التباين في العوائد على محفظة السوق
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Pim: معامل الارتباط بين السهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml ومحفظة السوق المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Msml
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Segi: الانحراف المعياري للسهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Varm1: الانحراف المعياري لمحفظة السوق المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Msml
تفسير المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Bi :
يفسر معامل بيتا للسهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml أو لمحفظة بالنسبة لمعامل بيتا لمحفظة السوق والذي يساوي 1 .

المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Big1مخاطرة السهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml أكبر من مخاطرة السوق
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Bie1مخاطرة السهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml مساوية لمخاطرة السوق
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Bil1مخاطرة السهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml أقل من مخاطرة السوق
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Bie0السهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml غير مرتبط بمخاطرة السوق
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Bi-1مخاطرة السهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml مساوية لمخاطرة السوق ولكن مع اتجاه تحرك العوائد معاكس لاتجاه السوق
نموذج تسعير الأصول الرأسمالية

يعكس نموذج تسعير الأصول الرأسمالية عن العلاقة بين العائد والمخاطرة باستخدام معامل بيتا كمقياس للمخاطرة. وفي هذا النموذج يتحدد معدل العائد المطلوب على الاستثمار الخطر من خلال إضافة علاوة المخاطرة الى معدل العائد الخالي من المخاطرة.
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rirf
نموذج تسعير الأصول الرأسمالية:
حيث:

المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Ri1: معدل العائد المطلوب على السهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rf1: معدل العائد الخالي من المخاطرة
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Bi: معامل بيتا للسهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Isml
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rm: معدل العائد على محفظة السوق
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Birmrf: علاوة المخاطرة، أي معدل العائد المطلوب إضافة الى معدل العائد الخالي من المخاطرة
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rm-rf: علاوة مخاطرة السوق

تمرين 10 : المعطيات:
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Bc: 1.6
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Bd: 0.7
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rf1: 6%
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rm: 12%
ما هو المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rc و المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rd?
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rcrd10
خط سوق الأوراق المالية

يمثل خط سوق الأوراق المالية (Security Market Line - SML) العلاقة الخطية بين معدل العائد المطلوب على ورقة مالية ودرجة مخاطرتها المنتظمة المقاسة بمعامل بيتا. فعند مستوى معين من المخاطرة المنتظمة، يبين خط سوق الأوراق المالية معدل العائد المطلوب المقابل. إن ميل خط سوق الأوراق المالية هو علاوة مخاطرة السوق المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Rm-rf وهو ثابت.
المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية Gbeta
حيث:
علاوة المخاطرة للسهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية C= 9.6%
علاوة المخاطرة للسهم المخاطر ونموذج تسعير الأصول الرأسمالية D= 4.2%
علاوة مخاطرة الســـوق = 12% - 6% = 6%
Anonymous
زائر
زائر


الرجوع الى أعلى الصفحة اذهب الى الأسفل

الرجوع الى أعلى الصفحة


 
صلاحيات هذا المنتدى:
لاتستطيع الرد على المواضيع في هذا المنتدى